国盛新能源(山东威达充电桩占比多少)

国盛证券：给予山东威达买入评级

证券之星

2021-12-10 13:36 · 证券之星官方账号

2021-12-10国盛证券有限责任公司姚健,王磊对山东威达进行研究并发布了研究报告《全球电动工具龙头，切入新能源车换电赛道扬帆起航》，本报告对山东威达给出买入评级，当前股价为20.99元。

山东威达(002026)

公司电动工具类产品起家，切入新能源换电领域迎来新成长机遇。公司于1998年在山东威海成立，以钻夹头及其附件起家，已成为电动配件行业龙头企业，电动工具占公司营收70%左右。公司现有业务主要可以分成电动工具、高端智能装备制造、新能源换电站三大部分。2017-2020年，公司营业收入从14.7亿元增长至21.7亿元，复合增长率14%；归母净利润1.3亿元增长至2.5亿元，复合增长率24%。

换电行业市场空间巨大，随着新能源车渗透率得到提升和车站比的优化，换电是千亿级规模赛道。从换电站渗透率来看，现有换电站的规划和加油站相比，比例仅为10%。2021年我国新能源车销量爆发，充能基础设施桎梏凸显。1）用户层面：我国充电桩数量距离1：1理想车桩比仍有较大差距，基础充能设施仍不完善；充电模式补电时间长，车主电量焦虑明显，出行自由度较差；换电模式提升补能效率，直击用户痛点。2）电网层面：换电模式可闲时充电，能解决快充模式充电随机性强、电网冲击大、不利于调峰等问题，与未来我国光伏、风电为主的能源结构匹配度较高，我国能源政策长期利好换电模式。3）市场空间分析：换电站建设方兴未艾，政策鼓励换电模式，国家政策+地方试点推动行业发展。

威达孙公司昆山斯沃普是蔚来二代换电站唯一供应商，蔚来计划2025年建成4000座换电站，增长空间超8倍。山东威达与蔚来深度合作，成立合资公司昆山斯沃普研发并生产换电站产品。蔚来是当前ToC换电领域领军者，2021年下半年，蔚来二代换电站布局加速，全年新建换电站400余座，带动威达换电站产品销售放量。蔚来计划到2025年在全球建造换电站总数超4000座，对应公司换电站销售额4年8倍增长空间。

主业电动工具龙头地位稳固，美国大基建有望持续刺激下游需求。公司钻夹头产品出货量连续20多年位居全球第一，营收连续多年增长，持续巩固市场龙头地位。公司客户结构优秀，与德国博世、日本牧田、美国史丹利百得等国内外知名品牌公司始终保持着牢固的合作关系。

来源:经济参考报

以锂电为代表的新能源板块成为近期市场的热门赛道，大量资金涌入，推动相关个股股价屡创新高。机构认为，在新能源 汽车 高景气度持续下，国内外政策的明确支持以及最近市场情绪导致大量资金转移到新能源板块。与此同时，在市场需求日益增长的背景下，包括新能源整车、上游锂电材料在内的上市公司则正在加速扩张产能。

行业快速发展

产业链有望持续受益

当前，国内新能源 汽车 销量和渗透率均呈现出加速发展态势。据中汽协数据，2020年中国市场新能源 汽车 销量131万辆，渗透率5.2%。2021年1-6月，国内新能源 汽车 销量达到119万辆，同比增长225%，至6月底新能源 汽车 渗透率提升至12.7%。此外，根据我国发布的《新能源 汽车 产业规划2021-2035》，至2025年国内新能源 汽车 渗透率目标为20%。

从上半年的数据来看，国内新能源 汽车 的发展速度远超预期。东吴证券分析指出，按照当前的增速展望，2025年国内新能源 汽车 年销量将超过1200万辆。华泰证券认为，在全球新能源 汽车 市场的进一步发展的大背景下，竞争优势明显的新能源 汽车 供应商有望持续受益。

二级市场上，受益于新能源 汽车 的高速发展，多家上市公司股价近日接连上扬。其中，比亚迪在上周收获两个涨停板，股价突破300元关口，并在8月6日盘中创下每股317.3元的 历史 新高。自今年5月以来，比亚迪区间涨幅已经累计超过90%。公司近日公布的7月份产销快报显示，当月新能源车销量为50057辆，再创新高，同比增长262.7%，占全系车型销量近87.95%。

另一方面，几家造车新势力近日陆续公布7月销量数据显示，小鹏、理想、蔚来 汽车 交付量同比均实现大幅增长。机构表示，新能源 汽车 已从补贴驱动跨越至市场驱动，步入了高速成长阶段，全球景气度持续共振向上。

在新能源 汽车 炙手可热的背景下，基金公司也在加紧对新能源赛道的布局。基金二季报显示，公募基金二季度明显加仓新能源产业链，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等股票成为基金加仓的重要对象。同花顺数据显示，截至二季度，宁德时代已成为公募基金第二大重仓股，被多只明星基金重仓或者增持。

银河证券分析认为，在产销超预期增长和政策利好的刺激下，新能源 汽车 产业链景气度与未来发展趋势确定性不断提升。国盛证券认为，新能源 汽车 销量高增，产业步入加速渗透期。按照目前趋势，增长速度在未来几年将进一步加快。

市场供不应求

车企和锂电巨头纷纷扩产

在交付量持续增长的同时，造车新势力也在不断扩产以满足快速增长的市场需求。7月31日，小鹏 汽车 宣布武汉一处规划产能10万辆的项目正式启动，达产后可实现年产值300亿元以上。今年5月，蔚来 汽车 与江淮 汽车 也达成合作协议。8月7日，中概股开心 汽车 大涨近90%。公司此前宣布，在中国电动 汽车 市场快速增长的背景下，决定成立新能源 汽车 部门，组建新能源 汽车 研发、生产和营销等团队。

自今年二季度起，由于新能源 汽车 产销数据持续超出市场预期，上游电池和电池材料都处于供不应求的状态。卓创资讯8月6日发布的数据显示，近10日内，工业级碳酸锂上涨5000元/吨，电池级碳酸锂上涨4500元/吨。该机构认为，终端消费市场对于锂电池及上游原材料市场需求量将进一步提升，下半年碳酸锂价格或将保持偏强运行。

基于此，新能源产业链上游锂电巨头扩产动作不断。8月6日，蔚蓝锂芯在互动平台表示，张家港锂电池二期项目处于设备安装阶段，预计10月份投产。7月26日，国轩高科宣布在合肥庐江投建年产20万吨的动力电池高端正极材料项目，建成后预计年产值达100亿元。此外，继宁德时代、亿纬锂能加码动力电池产能布局之后，赣锋锂业近日宣布拟84亿元投建年产15GWh新型锂电池项目。

此外，近日锂电上市公司接连登陆科创板。8月6日，芳源股份在科创板上市，截至收盘，该股报收于34.8元，相较于发行价格(4.58元)上涨659.83%，当日成交20亿元，换手率达80.17%。招股书显示，芳源股份主要从事锂电池三元正极材料前驱体和镍电池正极材料的研发、生产和销售，产品主要用于锂电池和镍电池的制造，并最终应用于新能源 汽车 动力电池、电动工具、储能设备及电子产品等领域。8月5日，厦钨新能也于科创板上市交易。招股书显示，公司的主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售等。

回顾上周A股市场，板块轮动频繁。其中，新能源、锂电池板块涨幅靠前。银河证券认为，下游即将进入三季度新能源 汽车 产销旺季，正极材料新增产能释放在即。