tls新能源(分析商誉)

一、公司简介

1.1、经营业务：

美的是一家覆盖智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大业务板块的全球化科技集团，提供多元化的产品种类与服务。其中，智能家居事业群作为智慧家电、智慧家居及周边相关产业和生态链的经营主体，承担面向终端消费者的智能化场景搭建，用户运营和数据价值发掘，致力于为终端消费者提供最佳体验的全屋智能家居及服务；机电事业群，具备专业化研发、生产、销售压缩机、电机、芯片、工控、散热组件等高精密核心部件产品的能力，拥有美芝、威灵、美仁、东芝、合康、日业、东菱和高创等多个品牌，产品广泛应用于家用电器、3C 产品、新能源汽车和工自动化等领域；暖通与楼宇事业部致力于为楼宇及公共设施提供能源、暖通、电梯、控制等产品及全套决方案和服务，并积极探索新的商业模式和类型，着力成为掌握关键核心科技及制造能力的领先型工业企业；机器人及自动化事业部主要围绕未来工厂相关领域，提供包括工业机器人、物流自动化系统及传输系统解决方案，以及面向医疗、娱乐、新消费领域的相关解决方案等；数字化创新业务包括以智能供应链、工业互联网等在美的集团商业模式变革中孵化出的新型业务，可为企业数字化转型提供软件服务、无人零售解决方案和生产性服务等。

美的是一家全球运营的公司，业务与客户已遍及全球。迄今，美的在全球拥有约200 家子公司、28 个研发中心和34 个主要生产基地，员工约15 万人，业务覆盖200 多个国家和地区。其中，在海外设有18 个研发中心和17 个主要生产基地，遍布十多个国家，海外员工约3 万人，结算货币达22 种，同时美的为全球领先机器人智能自动化公司德国库卡集团最主要股东（约95%）。

1.2、公司市场地位

1.3、核心竞争力

美的作为主要产品品类皆占据领导地位的全球家电行业龙头，可为用户提供覆盖全产品线、全品类的一站式高品质家庭生活服务方案。面对家电智能化发展趋势，家电产品的兼容、配合及互动变得越发重要，拥有全品类家电产品线的美的在构建统一、兼容的智慧家居平台，向用户提供一体化的家庭解决方案方面已具备领先优势。

美的具备整合全球研发资源，坚持科技领先战略，持续打造产品与技术创新能力。过去5 年研发投入接近450 亿元，包括中国在内的11 个国家设立了28 个研究中心，逐步形成“2+4+N”全球化研发网络，建立研发规模优势。

凭借持续的全球资源配置与产业投入，依靠全球领先的制造水平、规模优势，不断实现全球突破。美的海外销售占公司总销售40%以上，产品已出口至全球超过200 个国家及地区，拥有17 个海外生产基地及24 个销售运营机构。

美的广阔稳固的渠道网络，完善的智能供应链体系为公司国内业务的稳步增长提供了坚实保障。在成熟的一、二线市场，公司与大型家电连锁卖场一直保持着良好的合作关系；在广阔的三、四线市场，公司以旗舰店、专卖店、传统渠道和新兴渠道为有效补充，渠道网点覆盖全市场，同时公司品牌优势、产品优势、线下渠道优势及物流布局优势，也为公司快速拓展电商业务与渠道提供了有利保障。

聚焦数智驱动，围绕用户体验进行全面数字化、全面智能化变革，力争成为物联网时代的领先企业。美的已构建并将着重发展统一数据中台、技术中台支撑下的美云销商业平台、IoT 生态平台和工业互联网平台“美擎”三大数智平台，建立数智驱动的全球领先科技集团。

完善的公司治理机制与有效的激励机制奠定了公司持续稳定发展的坚实基础。公司关注治理架构、企业管控和集权、分权体系的建设，已形成成熟的职业经理人管理体制。公司的主要高层经营管理团队成员，均为在美的经营实践中成长的职业经理人，在美的各单位的平均工作年限超过15 年，具备丰富的管理经验和行业实践，对全球家电等相关产业有深刻的理解与洞察，对产业运营环境及企业运营管理有精准的把握。

1.4行业概述2020 年家电行业国内市场零售规模为7,297 亿元，同比下降9.2%；家电行业出口规模为4,582 亿元（不含彩电），同比增长为24.2%。据睿工业（MIR）统计，2020 年中国工业机器人市场出货量为171,490 台，同比增长14.8%。

二、 商誉科目内容

商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价值的差额。

在年度会计报告时进行减值测试。美的的审计报告中关注于2017 年 1 月 6 日收购 KUKA 集团及 2016 年度购买的TLSC 业务产生的商誉合共人民币25,780,780 千元的减值测试，因为该等商誉的金额重大，而且商誉的减值测试涉及重大的会计估计与判断。管理层根据该等假设分析各资产组和资产组组合的可收回金额，本集团对SMC 资产组（于以色列的子公司 Servotronix Motion Control Ltd. ）计提减值准备 552,248,000 元，认为商誉无需进一步计提减值准备。2020年商誉账面价值300.74亿，原有减值5.16亿，商誉账面净值295.57亿。

三、商誉科目分析---占资产比重，来源构成，是否存在减值，基于什么目前产生并购

3.1、美的商誉占资产的比重在2020年达到8.2%。

3.2、2020年商誉账面价值300.74亿，原有减值5.16亿，商誉账面净值295.57亿。商誉减值金额没有变化，金额变化的原因是外币报表折算差异。

3.3、就美的集团对收购 KUKA 集团，是基于未来工厂能提供工业机器人、物流自动化系统及传输系统解决方案的战略进行多元化并购。?TLSC东芝生活电器株式会社的性质是家电制造，配合国际化销售战略。一直在电器制造行业相关多元化。

3.4并购资金来源

四、同行业中此比占比是否正常（同行业选择格力电器，春兰股价对比）

格力电器是一家多元化、科技型的全球工业集团，旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，产品覆盖家用消费品和工业装备两大领域，包括以家用空调、暖通空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨房电器、环境电器、通讯产品、智能楼宇、智能家居在内的消费领域；包括高端装备、精密模具、冷冻冷藏设备、电机、压缩机、电容、半导体器件、精密铸造、基础材料、工业储能、再生资源在内的工业领域。

格力商誉

从相关子公司来看格力主要在制造领域的子公司为自己设立在另一部农业自己不擅长的行业进行入股。很是奇怪，格力为什么收购这个松原粮食（本公司原持有松原粮食50.00%股权，辽宁省松原市财政投资管理中心持有 ）

一个企业是否进行并购与公司战略相关，美的目标是一家全球运营的公司，一家覆盖智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大业务板块业务，所以在相关多元化进行并购。

铜先进制造方向学什么

主要学习：新能源汽车构造、电工电子技术、汽车电控技术、电动汽车、动力电池与驱动电机、汽车新能源与节能技术、汽车检测与故障诊断等。

一、新能源汽车技术专业就业方向：

毕业生可考取中（高）级汽车装配工、汽车维修工、汽车驾驶员（C照）、汽车配件销售员等职业资格证书。新能源汽车技术专业是国家大力发展电动汽车为主的新能源汽车紧缺人才专业，毕业生可到汽车制造厂、汽车4S店、汽车检测站、汽车运输管理等部门从事相关技术服务与管理工作，就业前景较好，发展空间较大。

二、专业培养目标：

培养具备良好的职业道德素质，掌握新能源汽车技术应用必备的基础理论和专业知识，能从事新能源汽车的装配与调试、性能检测、维护和技术管理等工作的高素质技术技能人才。

三、就业前景：

说到行业前景，近期有个很大的喜讯，那就是财政部部长张少春表示，今年要着重抓好五项加快培育新能源汽车工作，首先就是从今年起每年安排10～20亿元资金，重点支持具备条件的新能源汽车产业化以及支持节能汽车技术研发和产业链建设。此外，财政部未来还将在全国大中型城市推广使用混合动力公交车，继续加大25个城市公共服务领域新能源汽车示范推广力度。这表明，新能源汽车扶持政策将加码，国家对新能源汽车的重视与日俱增。自动化专业最对口的单位，以东北大学为例，一般对口给钢厂、电厂、烟厂等大型工业企业的综合自动化控制系统或是物流优化、调度部分等。

说到就业，新能源汽车方面的学生就业率非常高，以北京交通大学为例，本科就业率是100%，一直高于学校其他专业。北京交通大学的新能源研究所有120名研究生，15～16名博士生。其中，60%的学生选择了风电、太阳能方向进行研究，剩下40%的学生选择了电动汽车为研究方向。研究生学生毕业后，有十分之一的学生选择了读博；大部分学生去了相关研究院、研究所，包括航天二院、电科院、铁科院、天津汽研院等；还有一部分学生去了公司，如福田汽车、普天新能源、西门子、华为等等。

铜及铜合金是一类有重要应用的关键材料。由于具有优良的导热、导电、延展、耐腐蚀等特性，铜在航空航天、武器装备某些应用场合是必选材料。

近两年,制造行业能够明显感受到铜合金需求的增长，不断有新用户着手开发铜合金增材制造应用，材料也从早期易于成型的铸造锡青铜转向纯铜和各类高强高导铜。

有研究报告称，2019-2027年期间，全球铜增材制造市场将以51%的年复合增长率增长。尽管当前铜合金打印还存在诸多工艺和材料问题，但可以预见，铜在金属增材制造中将占有一席之地。

国内外铜合金材料应用现状

随着高新技术产业的飞速进步，新材料朝着超高性能、高纯度、高迭代方向发展，对相关产品的集成化、功能化、微型化、可靠性等提出了更高要求。

先进铜及铜合金作为核心导体材料，广泛用于电子信息产业超大规模集成电路引线框架，国防装备的电子对抗、雷达、大功率微波管，高脉冲磁场导体材料，高速轨道交通用架空导线、大功率调频调速异步牵引电动机导条与端环，新能源汽车用电阻焊电极、电池材料、充电桩弹性材料，冶金工业用连铸机结晶器、电真空器件，电气工程用开关触桥和各种导线等。

目前，许多国外知名增材制造厂家已经将铜材料纳入到自己的产品目录当中。

比较有代表性的是EOS在2020年公布了纯Cu和CuCrZr的数据手册，2021年又推出两类材料的AMCM（EOS旗下子公司，生产定制设备，Additive Manufacturing Customized Machine）版本。

SLM Solutions陆续上线CuSn10、CuCrZr产品数据，2019年该公司推出兼顾强度和导电导热性的CuNi2SiCr产品，可用于模具和电气领域，成为增材制造铜合金材料中一项重磅产品。

材料厂家TLS Technik、m4p、Sandvik、Makin等公司都公布有自己的增材制造铜合金产品。

目前增材制造用铜及铜合金材料集中于纯Cu、CuSn10、CuCrZr和CuNi2SiCr，虽然CuNiSn、CuCr、CuCrNb、CuAlFeNi等材料也有相关增材制造研究与应用，但应用程度还不及前四类产品。

1、纯Cu

相对于铜合金，纯Cu的优势是其导电和导热性，因为各类铜合金在铜中添加元素后必然会损失导电导热。由于纯铜在常规1064nm波长即所谓红光波长下吸收率较低，不易实现致密，因此纯Cu打印一直是一个难题。

目前的解决方法一是利用短波长激光，如TRUMPF的515nm绿光激光设备，另一个是提高功率，如EOS的AMCM设备搭载了1Kw激光器用于纯铜打印。

无论是哪种类型设备打印，想要获得高致密度或者说高导电导热纯铜制件都需要原料粉末保持高纯净度的同时还具有更易实现致密化的粉末特性，如粒径分布合理，流动性好，松装密度高等特点。

就纯铜粉末制备而言，保持材料高纯度同时保持高球形度是追求目标。

2、CuSn10

CuSn10作为一种铸造锡青铜易于成型，很多涉及铜材料的模型或工艺品打印选用CuSn10材料。

CuSn10合金强度较高，耐磨和耐腐蚀性能优良，可以用于制造叶片、齿轮等耐磨零件，但其导电导热性能不高，因此对于有导电或导热要求一般不选用CuSn10。CuSn10属于目前增材制造铜合金材料中的常规产品。